来源：文/记者陈宁

摘要：据住建部政策研究中心与高和资本联合发布的《民间资本与房地产业发展研究报告》显示，中国民间资本的规模远远超出业界预计，温州民间资本5000多亿元，山西有一万亿元，鄂尔多斯是2000多亿元。

今年以来，随着民间借货利率的日益高启，其风险迅速积聚显露。温州等地企业老板“跑路”事件频发，粗略计算，2011年所有出逃企业总资产不低于29亿元。有观点认为，民间借贷的井喷主要是源于严格的金融监管制度和紧缩的货币政策，所以呼吁放开管制或者加快利率市场化进程。

民间借贷的草根性区域性

民间借贷有何特点？据银联信《银行业务操作风险案例精解》研究，当前我国民间借贷具有草根性。民间借贷范围很宽泛，亲朋好友间、“高利贷”等各种借贷行为都属民间借贷，基本处于灰色地带，草根性特征明显，是由民间借贷市场需求形成的自发现象。其次，由于区域间经济发展不均衡，民间借贷具有区域性。比如温州和鄂尔多斯(600295,股吧)甚至达到了“全民借贷”的程度。民间借贷发达的区域，要么具备民营经济发达的特点，要么具备富人群体集中的特点，比如矿物资源丰富的地区。同时，民间借贷是传统信贷市场的补充，为需要资金的企业和个人提供了更多的融资渠道。

由于民间借贷的“灰色”与“半地下”，很难得出一个准确的规模数据。目前有些机构对其进行了预测。据中金公司调研，估计中国民间借贷余额在2011年中期同比增长38%至3.8万亿元，相当于银行总贷款的7%。巴克莱资本新兴亚洲市场首席经济学家黄益平估计，民间借贷总额为人民币4万亿元，相当于银行业信贷总额的8%左右。据住建部政策研究中心与高和资本联合发布的《民间资本与房地产业发展研究报告》显示，中国民间资本的规模远远超出业界预计，温州民间资本5000多亿元，山西有一万亿元，鄂尔多斯是2000多亿元。

民间借贷宏观系统性风险可控

民间融资的宏观系统性风险到底有多大？银联信分析师赵大勇认为，虽然民间借贷现象引起了广泛关注，但其规模总额与我国信贷规模相比，仍占比较小，诸多机构预测的比例最高在8%左右。此外，银信合作、委托贷款、理财产品等领域，监管机构近两年来一直在密切关注和政策限制，大规模传导机制并不具备。因此，从系统性风险角度来看，民间借贷不会造成宏观层面上的太大影响。

不过，民间借贷对金融系统的稳定性肯定有负面影响。赵大勇说，民间借贷将造成银行存款的流失，尤其是在负利率环境下。这将对银行业的负债业务造成冲击，并影响银行业的整体运营。其次，民间借贷也会通过存款转移、理财产品、银信合作、委托理财等方式，与银行建立联系，也就相应的建立了传导路径。一旦民间借贷问题爆发，将会对部分银行分支机构的流动性造成冲击。

目前，各方普遍担忧民间信贷流入到房地产的资金风险。但银联信总经理符文忠认为，房地产行业存在的问题关键不在于民间借贷，而是土地政策、地方财政、热钱等综合问题的反应。民间借贷不过是众多因素的一个而已，它有可能让一些中小房企度过资金链断裂的困境，延长部分房企的生命周期，也有可能在高利率的压力下，促使一些房企过快夭折。民间信贷中流入到房地产的资金风险，应放到房地产行业的大背景下去看待。

放开管制无法避免民间借贷乱象

目前有种观点认为，今年民间借贷的井喷主要是由于严格的金融监管制度和紧缩的货币政策导致，所以呼吁放开管制或者加快利率市场化进程。对此，资深财经观察人士、银联信分析师钟加勇认为，高利贷现象只是压倒温州小企业的最后一根稻草，但根本原因却在于企业没有转型成功的微观因素，以及财政政策的扩张及外汇占款投放过多导致通货膨胀透支实业的宏观因素。

钟加勇说，“单纯放开管制或者利率市场化都无法切实避免民间借贷乱象。”民间借贷问题的根本源头，在于实体经济结构的调整与转型、金融体制的完善以及相关配套实施的规章体系。如果放开管制，使民间借贷合法化，由于难以有效监管，将不可避免的出现“空手套白狼”、“庞氏骗局”、“资金传销”等问题，如果正常融资渠道的利率定价能够反映市场的真实情况，民间借贷乱象将会受到一定的抑制。

利率市场化，涉及的方面更是广泛，是未来十年或者二十年金融战略的重要组成部分。关系到人民币国际化、国家安全等众多领域。短期内利率市场化不可能一步到位。当然，一旦利率市场化真正落实，也将会对民间借贷形成良性引导。

政府应加大直融市场拓展

目前情况下，该如何防范民间融资风险？赵大勇说，货币政策不应对商业银行实行一刀切，而是应有针对性。比如近期“小微企业金融债新规”就是货币政策针对性支持中小企业的具体表现。他说，货币政策在制定时，应该充分考虑当前商业银行经营的动机与积极性，以及政策制定后商业银行的实际实施如何，只有让商业银行尝到好处，才会真正有动力去做中小企业贷款。

同时，在间接融资体系存在诸多问题的情况下，政府应加大直融市场的完善和拓展，比如资产证券化、中小企业债、中小创业板等，为企业提供更多的融资渠道。当然，实体经济的好坏是最关键的，政策应在十二五期间内，将产业结构调整放在重要位置。

银联信观点认为，商业银行应加强内控合规，构建完善的案件防控体系，降低案件发生的频率。尤其是在银信合作、理财产品、委托贷款、内外勾结等领域，通过明确的奖惩措施，引导银行员工合规经营。对部分民间借贷热的区域商业银行来说，应做好吸储的准备，加大吸储力度，降低民间借贷带来的流动性风险。